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华谊舒了一口气。

4月29日凌晨，华谊兄弟一气发了54份公告，惹人关注的除了业绩报告之外，还有一份规模近23亿的定增方案。值得注意的是，在这份方案中，华谊兄弟坐实了“影视一哥”的名号，引入了9家公司组成的豪华投资军团，且都是现金投资，原股东阿里、腾讯、复星系知名大佬再度加码，国资亦首度进场“补血”。

受该消息刺激，4月29日早盘，华谊兄弟开盘不到五分钟便封涨停，报收3.94元/股，战投方阿里影业亦大涨7.22%。

不过，受到商誉等资产减值损失的影响，华谊兄弟这两年的表现并不乐观，据其披露的年报显示，2018年-2019年公司亏损超50亿元，即将披星戴帽，其中2019年巨亏40亿元。若华谊兄弟在2020年继续面临亏损，则会遭遇退市风险。

为了解决了华谊的资金链问题，王忠军、王忠磊不仅进行股权质押，还不惜卖出私人收藏字画，换取公司安全。如今，王忠军虽仍在继续补充质押手持的股份，随着豪华战投军团入场，华谊兄弟的至暗时刻或将过去。

南都记者注意到，疫情影响下，A股的影视公司大多数受到牵连，头部公司开启融资补血，除了华谊之外，万达电影、华策影视、中广天择等均发布了定增方案。

2019巨亏近40亿，2年亏掉9年净利润

华谊兄弟自2009年上市，已在资本市场摸爬滚打十余年，从8500万净利润到连续几年近10亿利润，再到两年亏损50亿，直接亏掉前面9年的净利润，华谊兄弟好似坐了一趟过山车，而这趟旅程还未结束，是安全到达终点还是停在低谷全靠2020年的经营数据。

2019年的财报显示，华谊兄弟实现营收21.86亿元，同比减少43.81%；归属于上市公司股东的净利润为-39.6亿元，相比2018年10.9亿元的亏损额继续扩大。

（华谊兄弟近3年业绩数据）

具体来看，华谊兄弟的影视娱乐的营业收入是大头，占了95.46%，金额为20.87亿元，但同比下滑了42.93%。究其原因，华谊兄弟解释称2019年主投主控影片缺失，电影收入较上年同期相比存在较大程度的下滑。值得注意的是，被其寄予厚望的《八佰》遭遇撤档。

此外，品牌授权和实景娱乐板块收入占比虽然不大，但仍大幅下降，2019年营收分别为0.35亿元和0.3亿元，同比减少了76.81%和42.47%。

南都记者计算后发现，主营业务的成本、费用造成的赤字不到8亿元，那40亿是如何亏掉的呢？

年报的答案是：减值损失。仅应收账款以及资产减值损失就高达近30亿元，其中，长期股权投资减值损失达18.73亿元，商誉减值损失为5.98亿元，存货跌价损失为1.44亿元。值得注意的是，存货跌价损失以及这一项被审计机构出具了保留意见。

在华谊兄弟发布2019年业绩预告时，深交所要求公司说明是否存在通过计提大额资产减值准备调节利润的情况。南都记者向华谊兄弟求证有关资产减值一事，对方回复称可参考公告。

值得注意的是，已两连亏的华谊兄弟今年一季度业绩遭到“腰斩”。数据显示，华谊兄弟今年一季度实现的营业收入约2.29亿元，同比下降61.38%，对应的归属净利润约-1.43亿元，同比下降52.64%。华谊兄弟称，影视与文旅行业在新冠肺炎疫情期间遭受重创，作为影视与文旅融合的代表之一，公司主要业务同样受到较大影响。

如果2020年继续亏损，华谊兄弟恐有退市风险。王忠军在今年1月接受媒体采访时表示，2020年，是公司的生死存亡时刻，扭亏是肯定的。

目前来看，其内容储备较为丰富，2020年计划上映的电影有11部，包括已经制作完成的《八佰》，后期制作中的影片有：常远导演并主演的《温暖的抱抱》、李玉导演的《阳光不是劫匪》、根据现象级手游改编的电影《侍神令(原阴阳师)》、陆川导演的新片《749局》等，处在争议中的《手机2》也在华谊兄弟的片单中。周星驰的《美人鱼2》，贾樟柯导演的《一直游到海水变蓝》以及曹保平导演的《涉过愤怒的海》等都已杀青进入后期制作阶段。

电视剧及网剧业务方面，华谊兄弟2020年预计参与或发行计划的有15部，包括《古董局中局之鉴墨寻瓷》、《古董局中局之掠宝清单》等。据了解，由于疫情影响，线上娱乐消费表现良好，其投资的网剧《人间烟火花小厨》分账票房突破1亿元，成为全网首部分账破亿网剧；网络电影《九指神丐》也收获了近2000万分账票房。

业内人士表示，疫情期华谊兄弟的网剧、网络大电影取得了不错的成绩，等疫情结束，影视作品上映释放营收，特别是现在华谊用两年的时间逐渐出清此前并购、投资留下的商誉风险，华谊会逐渐恢复，2020年比较关键，直接影响到上市公司的地位。

官宣23亿定增，阿里、腾讯再入局

与年报一同发布的，还有华谊兄弟近23亿的《非公开发行A股股票预案》，而这一份定增计划，同时圈住了阿里、腾讯、复星等多位大佬。

王忠军兄弟似乎在融资道路上已经用尽了办法，股权质押方面，截至4月28日，王忠军兄弟持有的股票已被质押了92.4%，去年王忠军因卖画筹钱屡上热搜。对于连续亏损2年的华谊兄弟而言，引进现金流后将缓解其2020年的经营状况，毕竟，华谊兄弟2019年末的短期借款高达20.87亿元。

公告显示，华谊兄弟拟以2.78元/股非公开发行合计不超过8.23亿股，募集资金总额不超过22.9亿元，募集资金全部用来补充流动资金及偿还借款。发行对象为阿里影业、腾讯计算机、阳光人寿、象山大成天下、豫园股份、名赫集团、信泰人寿、三立经控、山东经达九家公司，全部发行对象均以现金方式认购本次发行的股份。

从认购金额看，阿里影业认购金额不超过1亿元；腾讯拟以2.78元/股价格认购3597.12万股，合计价格约1亿元；阳光人寿认购价款为2.5亿元；象山大成天下认购价约为4.6亿元；复星系公司控股的豫园股份约认购2亿元；名赫集团约2.5亿元；信泰人寿认购价为3.9亿元；三立经控约为3.4亿元；济宁国资全资持股的山东经达认购价款约为2亿元。

此次募资，阿里、腾讯、复星再次跟上。南都记者发现，早在2015年8月，阿里、腾讯就曾参与华谊兄弟定增。截至2019年年末，腾讯计算机以7.9%的持股比例位列华谊兄弟的第二大股东，杭州阿里创投、马云则以4.45%和3.58%的持股比例分别为华谊兄弟的第四和第五大股东。复星旗下的豫园股份从2018年三季度开始入场，股份占比逐渐从0.71%升至2.54%。

此外南都记者还注意到，参与此次定增的山东经达科技产业发展有限公司位于济宁市，是济宁国家高新区直属的全资国有企业，隶属于济宁高新控股集团有限公司，总资产400余亿元，拥有两家AA+及一家AA评级子公司。

华谊兄弟表示此番定增旨在以股权融资为连接点、以战略合作为主线、以各行业头部企业为主要参与者，组建一个资源共享、业务互促的利益共同阵营。

业内人士称，多位巨头此时入局，有对华谊看好的因素，另外则是趁着定增放开时机，低价对他们优质公司进行长远布局，华谊近两年确实表现不太好，很大的原因在于之前的外延式发展和并购埋了雷，逐渐出清后，公司本身仍具有价值，因为在影视圈，还是得靠资源和人脉，华谊的“影视一哥”也不是平白而来的，从此次的定增对象也能看出一二。

不过，也有影视业分析人士告诉南都记者，现在市场环境复杂，华谊缺乏针对性的可看好的模式变化。华谊除了电影，实景娱乐和泛娱乐也是过去吹的概念和抛售回笼资金的手段。现在两条腿都存在问题，23亿注入风险比较大。

影视业自救，纷纷融资续命

疫情正在放大影视公司的风险。对于影院而言，长达2个多月的院线电影空窗期，以往“旱涝保收”的放映终端也得承受房租成本、设备维护、员工工资等压力，如果没有新片上映且复工迟迟无法推进的话，其现金流几乎会停滞。院线大佬都难熬，万达电影一季度亏损高达6亿，更别提三四线的小影院。

而对于上游的影视制作公司而言，复工复产推迟，也会导致其消化周期拉长，库存积压严重，存货、应收资产减值压力较大，一些影视股的资金链或将受到冲击。

一些影视公司，尤其是头部公司已经开始自救，通过再融资的方式充裕现金流，提高还款能力，缓解资金吃紧的现状。

有一级市场投资从业者称，定增融资对于上市公司而言，最为划算，但具有不确定性，如今在政策允许的时候，很多资金紧张的公司都会想要定增，毕竟错过了窗口期可能想再定增就没机会了。

除了华谊之外，万达电影、华策影视等均发布融资计划，一方面为疫情过后的行业洗牌做准备，另一方面补充流动资金。

上个月，万达电影曾发布公告称，拟申请发行额度不超过20亿元的债务类融资工具，本次募资将用于满足公司生产经营需要、偿还公司债务、补充流动资金等。

而4月21日，万达电影发布年报的同时甩出定增计划，拟向不超过35名特定投资者非公开发行A股股票，募集资金总额（含发行费用）不超过人民币43.5亿元，其中拟投入募集资金30.45亿元用于新建影院项目，13.05亿用来补充流动资金及偿还借款。据悉，拟新建影院的城市包括北京、上海、广州等城市，项目计划在2020年至2022年新建影院162家，总面积达79万平方米。

4月27日，华策影视发布定增预案，拟非公开发行的股票数量不超过52,670.21万股，募集资金总额不超过22亿元，其中3.6亿元用来补充流动资金；17亿用于影视剧制作。

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